片仔癀(600436)蕴藏在传统和创新产品中的投资价值
传统产品积淀的核心优势和稀缺现状具备开拓价格上行通道的潜力。公司片仔癀系列产品为公司主要的利润来源，占主营业务利润总额的75%以上。
该品种源于明朝宫廷御医秘方，因其在消炎、解*、镇痛上的显著疗效尤其对肝病、肿瘤、发热及其在保健方面的特异功效，被列为国家一级中药保护品种并列为国家级绝密配方。
近年来随着消费水平的提升，国内高端人群对片仔癀的保健功效认识日趋深入，需求增长快。与此同时，主要原料的麝香、天然牛*资源的日益紧缺，产品供需差呈现不断加大的趋势。由此，片仔癀的的特有功效和市场饥饿状态将不可避免地形成价格上行的通道，而作为非基本药物和医保品种的独家产品，片仔癀定价无需通过国家发改委和药监局审批，仅需向省物价部门报备，将在很大程度上规避药品限价*策的制约，未来价格分阶段上调预期明确且频率可能提高。出口方面，公司境外三年代理合同今年底期满，考虑境内外产品价格净差已达到40 元以上，明年起境外产品提价概率很大。
从未来的市场定位看，公司有将片仔癀定位为高端甚至奢侈消费品的意图，目前公司采用的VIP 会员客户的营销模式是实现上述意图的尝试。我们认为，如果这种定位确立，并将会员制营销模式持续，将有效降低价格持续上涨对销量的影响，并保证中长期利润增长空间。